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股指超跌反彈 觀望為主

 進入4月以來,A股出現了調整。除上證50指數和滬深300指數月度小幅收漲外,其他各主要指數均收跌。前期的快速上漲,引發市場對后續調整的擔憂,疊加消息面刺激,投資者風險偏好或趨于謹慎。5月首個交易日,受消息面對市場風險偏好打壓的影響,亞市各主要指數全線下挫,離岸人民幣兌美元快速下跌,期指各主力合約跳空低開,大幅收跌。各主力合約交易量和持倉量回升,成交持倉比均超過1.4。昨日市場恐慌情緒有所緩解,市場小幅反彈。建議投資者觀望為主,等待消息面不確定性減弱后再擇機回場。

   從企業盈利與估值來看,一季報顯示兩市上市公司盈利增速下行,A股估值已接近歷史中位水平。從財報盈利數據看,目前絕大部分A股上市公司公布了2018年年報和2019年一季報,整體看盈利增速正在探底,2018年四季度因商譽減值導致盈利數據走低。前期A股自低位已展開了一輪反彈,估值已回升至接近歷史中位水平,目前滬深300、上證50、中證500的PE估值分別為11.91、9.62和26.34。

   一季度經濟數據顯示,我國宏觀經濟出現了復蘇跡象,未來政策重點可能重回結構性改革和去杠桿,財政政策以減稅降費為主。后續關注國企領域改革,以及對中小企業融資的支持。

   5月14日MSCI將公布的獲指數納入及剔除的A股名單。MSCI前期宣布增加中國A股在MSCI指數中的權重第一步操作的進展,MSCI稱通過三步把中國A股的納入因子從5%增加至20%,其中5月擴大至10%、8月擴大至15%、11月擴大至20%。同時宣布5月以10%納入因子加入創業板大盤股,11月將以20%納入因子加入中盤A股。另外,根據此前估算,待11月A股完成納入的因子提升至4倍后,預計將有660億美元的海外增量資金流入A股。另外,4月國家外匯管理局批準9家合格境外機構投資者(QFII)投資額度共計42億美元(按5月6日人民幣兌美元中間價計算約283億人民幣),批準5家人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度共計97億元人民幣,共計約380億元人民幣。QFII和RQFII再度擴容,這對A股市場來說偏利好,關注近期外資配置需求可能帶來的機會,尤其需要關注中美貿易磋商進展對市場風險偏好的影響。

   資金面上,4月需求端整體比一季度有所回落,成交活躍度下滑。與此同時,各方資金情緒亦在降溫:滬股通和深股通4月轉向凈流出,兩融余額4月底出現回落跡象,從估算的開放式基金股票投資比例來看,機構資金倉位或已接近歷史高位,最新數據顯示估算倉位已升至近75%。

   綜上,上市公司盈利增速下行仍在探底,且A股估值已接近歷史中位水平,疊加消息面刺激,市場情緒有所降溫,投資者風險偏好趨于謹慎。建議投資者近期觀望為主,等待消息面不確定性減弱后再擇機回場。

王小波 黄金时代 75838249076964525427672705688385171563635433127818066811284521069442498632417689686942023577169207 (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();