王小波 黄金时代
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發展金融期貨有助于實體經濟發展

   黨的十九大報告對新時期經濟金融工作做了詳細闡述,為我國金融市場發展指明方向。報告提出,要著力加快建設實體經濟,要深化金融體制改革,防控金融風險,增強金融服務實體經濟能力,并將現代金融歸入到產業體系中,強調金融是整個國民經濟的一部分,與實體經濟緊密聯系、互相支撐。報告定位要求金融領域的各項工作必須回歸本源、服務實體經濟,這更加凸顯了期貨市場對實體經濟發展的重要功能和關鍵作用。
   我國期貨市場始終肩負著服務實體經濟和國家戰略的責任與使命。伴隨著國家經濟結構的轉型和質量效應的提高,期貨市場作為資本市場重要組成部分,也正經歷著從追求數量到追求質量的內生性轉變,而質量的衡量標準就是服務實體經濟的能力。就金融期貨服務實體經濟的功能發揮而言,最為核心的還應從價格發現和風險管理這兩項基本功能出發。全球市場長期實踐證明,金融期貨等衍生品市場通過發揮價格發現和風險管理等功能,提升了整個經濟與金融體系的風險承受能力,有力支撐了實體經濟的發展。
   期貨市場發端于實體經濟,期貨市場為實體經濟服務是天職。期貨市場服務實體經濟最重要的是要發揮好功能,能為實體經濟提供穩定的發展環境。除了要發揮好期貨市場價格發現功能外,期貨市場的風險管理功能亦是我們需要關注和利用的重點。十九大報告明確提出,“健全金融監管體系,守住不發生系統性金融風險的底線”。2017年年底召開的中央經濟工作會議將防范化解風險列為未來三年的“三大攻堅戰”之首,并明確“重點是防控金融風險”。防范市場風險,確保市場穩健運行,保持宏觀經濟金融環境穩定是期貨市場服務實體經濟的前提和保障。
   在資產管理新規正式落地、金融強監管力度不減、實體和金融等多領域大力去杠桿背景下,金融市場價格波動的幅度也相應在加劇。這個時候更加需要借助金融期貨市場各類衍生工具來有效管理價格波動風險,維護金融市場穩定,進而為實體經濟的發展營造穩定的金融環境。因而,從這一點看,金融期貨服務實體經濟應該從大的宏觀視角出發,充分發揮期貨市場的風險管理功能,為國家股權類產品、股權市場、利率市場、匯率市場等,提供各種有效的風險管理的工具。
   現階段,我國已推出滬深300、上證50、中證500股指期貨,5年期、10年期國債期貨。從品種種類及數量上看,目前我國在股指期權、外匯期貨等工具方面完全還是空白,國債期貨品種也較為缺乏,遠遠無法滿足市場需求。一方面,監管層及交易所需進一步推動股指期權、ETF期權、外匯期貨等金融衍生品的研究及上市工作,積極探索其上市的可行性和時序安排,以滿足市場機構多元化的交易和風險管理需求;另一方面,應盡快上線其他期限的國債期貨產品,以建立涵蓋長、中、短期的國債期貨產品體系,形成反映市場供求的、基于國債期貨的基準收益率曲線,進而幫助公司債、企業債等準確定價,推動企業通過債券市場融資,提升金融市場服務實體經濟的能力。
   金融期貨市場是通過服務資本市場進而服務實體經濟的,即通過提升資本市場運行效率、價格運行機制,提高資本市場的透明度,增強資本市場的安全性,為服務實體經濟提供穩定的金融環境等方面來達到服務實體經濟的目的。在經濟新常態背景下,實體經濟的不斷變化發展反過來對金融期貨服務實體經濟的深度和廣度提出更新、更高的要求。因此,在增強金融期貨服務實體經濟的能力方面,未來仍需在創新工具、市場培育推廣、完善制度機制等方面進一步做出完善與改進。

王小波 黄金时代 3054068031712647047262419939501449965164542247976432896058911115498827978853850536841344715130254811 (function(){ var bp = document.createElement('script'); var curProtocol = window.location.protocol.split(':')[0]; if (curProtocol === 'https') { bp.src = 'https://zz.bdstatic.com/linksubmit/push.js'; } else { bp.src = 'http://push.zhanzhang.baidu.com/push.js'; } var s = document.getElementsByTagName("script")[0]; s.parentNode.insertBefore(bp, s); })();